汇率被视为资产价格波动的价格锚定，在人民币汇率持续上涨的背景下，对以人民币计价的核心资产构成了积极的影响。与此同时，在汇率回升的过程中，外资对A股港股市场的态度也会截然不同，从某种程度上会有利于外资持股比例较高的核心资产价格表现。

人民币汇率持续上涨，并创出近四个月的新高水平。其中，在岸人民币对美元汇率已经突破7.17关口，短期市场上涨意愿明显升温。

在人民币汇率明显走强的背后，一方面与美元指数持续下行的因素有关，美元指数与人民币汇率表现形成了跷跷板的效应；另一方面与美联储加息步入尾声的因素有关，意味着这一轮美联储激进式加息周期基本上告一段落，对新兴市场价格带来了阶段性喘息的机会。

此外，人民币汇率的走强，也与我国经济基本面持续回暖的预期有着密不可分的联系性。短期汇率走势，与市场做多情绪升温有关，而中长期走势则取决于经济基本面的表现。在外部不利因素逐渐减少的背景下，中国经济复苏回暖的预期进一步升温，市场对中国经济与中国资产的态度也显著改善。

随着美联储激进式加息周期步入尾声，给全球资本市场带来了喘息的机会，特别是对新兴市场来说，回暖的意味显著提升。在过去近两年时间内，在美联储激进式加息的背后，对新兴市场股票价格构成了较大的冲击影响，不少核心资产的估值显著下降。但是，随着市场拐点的到来，核心资产的估值定价体系将会发生新一轮的变化，市场看涨意愿也发生了明显的变化。

美国10年期国债收益率自突破5%之后，开始出现了价格拐点。自11月以来，美国10年期国债收益率持续走低，并创下了两个多月以来的新低水平。美国10年期国债收益率的持续走低，意味着市场对美联储加息预期的态度发生了明显的改变，进一步印证了美联储加息周期已步入尾声。

人民币汇率持续走强，对A股港股以及中概股构成积极的影响。不过，从近期市场相关价格的表现分析，并未走出大幅回升的走势，资产价格的走势还是存在一定的滞后性，反映出当前市场的信心不足。假如人民币汇率继续走强，那么将会带动相关资产的持续反弹，A股港股核心资产，本身存在较强的估值修复意愿。

当前的A股市场，其实并不缺乏资金，最缺乏的是投资的信心。一旦市场信心恢复了，股市赚钱效应也随之而至。不过，从市场的角度出发，比较担心的是当市场快速反弹后，上涨空间是否得到进一步打开，还只是技术反弹的性质？

实际上，A股市场上涨空间大小，不仅与汇率表现有着密不可分的联系性，而且还与A股市场的投资生态有着重要联系性。退一步思考，如果A股市场快速反弹后，IPO与再融资需求快速提升，并导致股票市场再次处于供过于求的状态，那么市场进一步上涨的空间也会受到影响，股票市场的价格表现，最终还是取决于供需关系的变化。只有市场长期处于供需平衡状态，市场才有可能走出健康牛市，股市投资生态将会影响整个市场的中长期走向。

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